(相关资料图)

中泰证券股份有限公司杜冲近期对潞安环能进行研究并发布了研究报告《Q2喷吹煤产销环比略增，煤价大幅下滑拖累业绩》，本报告对潞安环能给出买入评级，当前股价为15.57元。

潞安环能(601699)　　投资要点　　潞安环能于2023年08月17日发布2023年半年度报告：　　2023年上半年，公司实现营业收入218.83亿元，同比减少22.64%；归母净利润52.96亿元，同比减少9.46%；扣非归母净利润52.69亿元，同比减少9.68%；经营活动产生的现金流量净额为30.87亿元，同比减少75.03%；投资活动产生现金流净额为7.61亿元，同比增长222.57%（主要系预收焦化产能转让款所致）。基本每股收益1.77元，同比减少9.69%；加权平均ROE为10.3%，同比下降5.27个百分点。　　2023Q2公司实现营业收入99.9亿元，同比减少30.77%，环比减少15.99%；归母净利润19.15亿元，同比减少43.39%，环比减少43.34%；扣非归母净利润19.11亿元，同比减少43.60%，环比减少43.07%；经营活动产生的现金流量净额为30.47亿元，同比减少70.20%，环比增长7517.50%；基本每股收益0.64元/股，同比减少43.36%，环比减少43.36%。　　煤炭业务：Q2喷吹煤产销环比略增，煤价大幅下滑拖累业绩　　2023年上半年公司原煤产量为2954万吨，同比增长0.37%，其中混煤产量为1531万吨，喷吹煤产量为1022万吨（同比-2.77%）；商品煤销量为2713万吨，同比增长3.82%，其中混煤销量为1536万吨（同比减少1.22%），喷吹煤销量为982万吨（同比增长8.28%）。2023Q2公司原煤产量为1484万吨（同比-1.72%，环比+0.95%），混煤产量为755万吨（环比-2.71%），喷吹煤产量为518万吨（同比+1.94%，环比+2.78%）；商品煤销量为1442万吨（同比+8.32%，环比+13.45%），混煤销量为807万吨（同比-0.86%，环比+10.70%），喷吹煤销量为522万吨（同比+22.29%，环比+13.48%）。公司上半年喷吹煤销量上涨，且呈现季度环比增加的趋势，Q2喷吹煤产销率达到101%。　　2023年上半年公司吨煤价格为773元/吨，同比减少20.44%；吨煤成本为337元/吨，吨煤毛利为435元/吨。2023Q2吨煤价格为688元/吨（同比-28.31%，环比-20.87%），吨煤成本为325元/吨（环比-7.29%），吨煤毛利为362元/吨（环比-30.08%）。2023年上半年长治屯留喷吹煤价格同比下降19.45%。2023Q2长治屯留喷吹煤价格同比下降33.84%，环比下降32.01%。2023Q2煤价下行，煤炭业务毛利率环比下降6.94pct至53%，盈利能力下滑。　　孟家窑煤矿成功复产，预计影响原煤产量10万吨。公司2023年7月27日宣布孟家窑煤矿成功复产，本次孟家窑煤矿于7月16日因事故开始停产，共计停产10天，预计影响原煤产量约10万吨。孟家窑煤矿核定产能为300万吨/年，约占公司产能的5.79%，2022年实现营业收入19.93亿元，约占公司的3.67%。　　盈利预测、估值及投资评级：考虑煤价大幅下降，我们下修公司2023-2025年盈利预测，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为394.90、412.51、439.15亿元，实现归母净利润分别为89.61、98.10、111.16亿元（2023年到2025年原预测值为157.02、174.17、193.73亿元），每股收益分别为3.00、3.28、3.72元，当前股价16.09元，对应PE分别为5.4X/4.9X/4.3X，维持“买入”评级。　　风险提示：技改矿建设进度不及预期、煤炭价格继续大幅下跌、产能利用率不及预期、研报信息数据更新不及时。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利119.46亿，根据现价换算的预测PE为3.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.25。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。